T-Story(96): Implied Volatility - a rejtett indikátor
A kezdő opciós kereskedő nem tudja mit kezdjen az Implied Volatility (IV) jelenséggel, sőt sokan azt sem tudják, hogy létezik. A részvénykereskedők döntő többsége nem tudja, hogy létezik... ...pedig egy nagyon jó "rejtett" indikátor. Miért rejtett? Mert nagyon kevesen használják arra, amire lehetne. Amellett, hogy az IV, mint jelenség nagyban befolyásolja az opciós profitot, sok más egyéb esetben is jelentőséggel bír. Nagyon jól használható arra, hogyha egy adott papírban az IV elszáll, valami készülődik. A mozgás iránya nem határozható meg, de a mértéke igen. Míg a részvény árának mozgásából semmi sem deríthető ki, addig a mögöttes opciós mutatókból elég jól meg lehet tippelni, mi várható a közeljövőben. Sok részvénykereskedőben csak az EOO-n tudatosult, hogy mennyire használható indikátor az opció önmagában.
Azt már egy korábbi cikkemben írtam, hogy az IV mértéke azt mutatja, hogy az adott opció a teoretikus értékhez képest alul- vagy túlárazott. A józan ész nyilván azt mondja, hogy egy alulárazott opciót megvenni érdemes, egy túlárazottat eladni. Természetesen ettől bizonyos esetekben érdemes eltérni, de erről bővebben az EOO-n.
Ha az IV emelkedik, az a kereslet növekedését is jelenti. Ha nagyon megnő a kereslet az opciók iránt, valami történni fog... - azt nem tudni biztosan melyik irányba, de lesz elmozdulás. Ha az IV nagyon megnő, többnyire nagy lesz az elmozdulás. Nézzünk egy életből vett példát, ami az elmúlt pár napban történt. Tovább... (a teljes cikk elolvasásához bejelentkezés és/vagy regisztráció szükséges!)
Előző cikkemben felvetettem a szintetikus pozíciók kérdését és azt ígértem, hogy ezt még jobban ki fogjuk fejteni. Ugye azt már tisztáztuk, hogy a Call vagy a Put opció nem csak egy adott irány kereskedésére használható. Tehát téves lenne azt feltételezni, hogy a Call opció csak emelkedésre játszik. Ez ugyebár attól függ, hogy az ember veszi-e vagy kiírja a Call opciót. A Put-ra természetesen ugyanez igaz.
Na de nézzük, hogyan kombinálható mindez az alaptermékkel. Ötféle jelölést fogok használni ennek bemutatására: U: underlying vagyis alaptermék; C: Call; P: Put; +: long; -: short
Tehát pl. a long stock (+U) összerakható szintetikusan short Put (-P) és long Call (+C) kombinációjával. Egy short Call (-C) összeállítható short Put (-P) és short stock (-U) használatával... és így tovább.
Az opciós pályafutásom elején - tévesen - de meg voltam győződve arról, hogyha az ember egy adott véleményt akar kereskedni, azt csak egyféleképpen teheti meg. Idővel persze - ahogy egyre jobban beleástam magam a témába - tisztult a kép és felismertem a szintetikus pozíciók fontosságát.
Egy példával illusztrálnám: többen írtak nekem már emailt azzal kapcsolatban, hogy mit gondolok a Covered Call koncepcióról, jónak találom-e. Ez önmagában is érdekes kérdés, ezért inkább visszakérdeztem, hogy az illető mit gondol a Short Naked Put-ról. Többnyire azt a választ kaptam, hogy: "kizárt dolog, naked opciót nem írok ki". Pedig ha az illető tudta volna, hogy a Covered Call ugyanaz mint a Naked Put, akkor nem kérdezett volna ilyet. Ezért nagyon fontos ismerni a szintetikus koncepciót.
Ha az ember már egy jó ideje foglalkozik az opciókkal, akkor minden véleményét átgondolja szintetikusan. is Ugyanis egyáltalán nem biztos pl., hogy egy adott emelkedő véleményt a legjobban a Bull Call Spread tud megvalósítani, lehetséges, hogy Bull Put Spread éppen abban a helyzetben lényegesen kedvezőbb az elárazások és IV különbségek miatt. Vagy egy Long Stock sokkal kedvezőbb Long Call + Short Put kombinációval.
Alaptézis: minden amit Call-al meg lehet játszani, ugyanúgy meg lehet Put-tal is játszani. A Call és Put instrumentumok teljes mértékben csereszabatosak egymással. Sőt alaptermékkel párosítva szintetikus pozíciókkal is helyettesíthetők.
Még egy példát hoznék: a Long Stock kockázati grafikon egy az egyben lekereskedhető Long Call + Short Put opciós combo párossal. Ha a két kockázati grafikont összehasonlítod Options Oracle segítségével, azonos képet fogsz kapni. Tehát az apróbb részletektől most eltekintve, a Long Stock = Long Call + Short Put. Vagyis ugyanaz a kockázati grafikon, vagy piaci vélemény megjátszható opciókkal és alaptermékkel együtt és külön-külön is. Tovább... (a teljes cikk elolvasásához bejelentkezés és/vagy regisztráció szükséges!)
2010. január 06. szerda, 18:11
T-Story(93): Célkitűzés - rendszer
BÚÉK mindenkinek. Elérkezett az új év, új lehetőségekkel. Elég közhely, de az új év kezdete fogadalmakkal és célkitűzésekkel szokott kezdődni. Ha az életed többi területén nem is tűzöl ki célokat, a kereskedésedre mindenképpen érdemes. Erre azért van szükség, hogy a későbbiek során a fejlődésed tudd követni, illetve visszaigazold a pozitív változásokat. Az ember hajlamos a jó dolgokat elfelejteni és csak a kudarcokra emlékezni. Sajnos ez a tradingre is sokszor igaz. Általában az ember jobban és tisztábban emlékszik egy nagy bukóra, mint egy nagy nyerőre...
De hogy mire gondolok trading célkitűzések alatt? Az alábbiakat - ha eddig nem tetted meg - ismét szögezd le, tűzd ki magad elé a kereskedéseddel kapcsolatban:
Kockázatmenedzsment Milyen kockázati szinttel dolgozol? Azaz, a kereskedésre szánt tőkéd hány %-át kockáztatod egy adott pozíción. Ezt érdemes előre tudni, sőt be is tartani, mert így nem kap el a "hév" egy általad jónak, vagy tuti tippnek tartott szituációban. Sokan buktak már el mindent egy tuti tippre...
Kereskedésre szánt idő Tűzzél ki magad elé egy minimálisan kereskedésre szánt időt havonta. Túlzásokba sem kell esni, tartani kell tudni az egyensúlyt. Pl. azt mondod magadnak, hogy hetente 10 órát vagy havonta 40 órát fordítasz kereskedésre. Ez lehet a technikai alakzatok nézegetése, a konkrét kötések, a pozíció menedzsment, stb. Ne felejtsd, hogy a kereskedésen kívül is van élet:)
Nyitott pozíciók száma Határozd meg előre, hogy hány nyitott pozíciót tudsz elfogadható szinten kezelni párhuzamosan. Ezt az értéket soha ne lépd túl még akkor sem, ha jön a "tuti tipp".
Kereskedések száma Minimálisan hány kereskedést akarsz havi szinten végrehajtani. Ezt is érdemes tudni előre, hogy ne ess a túlzások hibájába. Ha azt mondod magadnak, hogy havonta 10 trade, akkor ha ez összejött 3 hét után, pihenhetsz. Nem kell folyamatosan hajszolni a piacot, holnap is van nap, holnap is van egy újabb technikai setup.
Veszteségek kezelése Határozd meg előre, hogy x db egymást követő veszteséges trade után mennyi időt adsz magadnak a "rehabilitációra". Ne akard a piacot megbüntetni és "csak azért is visszakeresni". Ilyenkor dőlj hátra és egy ideig pihenj, rá se nézz a piacra. A sikeres kereskedéshez tiszta fej kell, ez viszont általában nem adott egy sorozatos veszteséges időszak által felhalmozott érzelmi állapotban.
A miért? Ez az egyik legfontosabb kérdés. Mégis miért kereskedsz? Mi vele a célod? Havi bevétel generálás, vagy egy kis adrenalin, vagy mellékjövedelem, vagy főállás? Mi a célod a kereskedéssel idén? Miért csinálod? Mit akarsz elérni a kereskedéssel és miért?
A mennyi? Attól függően, hogy milyen távon kereskedsz, határozd meg a minimálisan elvárt hozamszintet. Ha rövid-, középtávú kereskedő vagy, akkor tűzd ki, hogy havonta mennyit szeretnél ezzel keresni minimálisan. Ha több az ugye csak jobb:). Ha hosszabb távon fektetsz be, legyen egy profit célod az évre. Tovább... (a teljes cikk elolvasásához bejelentkezés és/vagy regisztráció szükséges!)
2009. december 11. péntek, 16:16
T-Story(92): "Szint eladás" - a valószínűség melletted!
Ha nem ismered az opciókat, hogyan tudsz pénzt keresni a részvény vagy akármilyen alaptermék piacon, pl. forex? Természetesen direkcionálisan, vagyis vagy long vagy short iránnyal. Más lehetőség nem nagyon van. Ha az alaptermék oldalazik, nem keresel semmit, sőt veszteséget is szenvedsz el (tőkeköltség - kamatkiesés).
Ezt mindenki elfogadja, aki szimplán alaptermékkel kereskedik. De az opciós kereskedők tudják, hogy ennél sokkal rugalmasabban is lehet pénzt keresni. Részvény esetén ugyebár ha long az elképzelésed, akkor a short és oldalazás irányok esetén veszteséget szenvedsz el. Vagyis a 3 irányból 2 irány esetén veszteség keletkezik. (fogadjuk el, hogy az oldalazás is veszteség, mert lényegében kiesett kamatbevétel) Tehát ezt figyelmbe véve a részvénykereskedő 3 irányból 1 irány esetében tud pénzt keresni, ez 33%-os valószínűség, ami az irányt illeti.
Aki opciózik az tudja, hogy ennél sokkal jobb valószínűséget is el tud érni. Sokféle stratégia létezik ennek megvalósítására. Az egyik ilyen stratégia, amit én úgy neveztem el, hogy "szint eladás". Ebben az esetben egy erős támaszhoz vagy ellenálláshoz igazított szintet adok el.
Ezt úgy fogalmaztam meg a diákjaimnak: "Nem kell tudnod, hogy mi a célár és mikorra teljesül, elég azt sejtened, hogy mi alatt vagy felett nem lesz az árfolyam lejáratkor - vagyis jelentős támasz és ellenállás..."
Az egyik kedves barátomtól kaptam a minap egy emailt, hogy lehívták ellene a kiírt Call Spread egyik lábát, nyilván a short lábát. Ezt annak ellenére tették, hogy még volt több, mint egy hónap lejáratig a spread-ből.
Vajon miért csinálták?
Rögtön megkérdeztem a barátomat, hogy nincs-e véletlenül osztalékfizetés a napokban? A válasz nem lepett meg: "ma van osztalékfizetés..." - hangzott a válasz, és aznap le is hívták ellene a Call opciót. Vagyis az osztalék mértéke jobban megérte, mint a Call-ban még benne rejlő időérték elvesztése. Ezekről is bővebben beszélünk a 2,5 napos EOO-on.
Íme a levél:
Dear XY,
This message is to inform you that you have been assigned on 1.0 JNJ 100 DEC 09 55 CALL in your account ending in ********. The adjustments have been made to your account and may be viewed in your account statement page under cash balance. If you have any questions please email us at
Ezt a címet a spamrobotok ellen védjük. Engedélyezd a Javascript használatát, hogy megtekinthesd.
or call us toll free at 866-839-1100 x3220.
Should this assignment of stock result in negative buying power, thinkorswim MAY trade the position to prevent you from receiving a margin call.
T-Story(90): "Sistergő" papírok avagy a Sizzle Index
Ez az egyik legfontosabb "rejtett" mutató az opciós piacban, amit a részvénykereskedők 99%-a nem ismer. Létezik egy közhely a piacon: "follow the smart money" - vagyis kövesd az okos pénzt. Okos pénznek a pl. befektetési alapokat hívják, akik nagy tételben kereskednek. Sok esetben teljesen esélytelen előre látni egy papír mozgását szimplán a technikai alakzatok alapján. Azonban azok akik nagyban játszanak - pl. smart money - a papír elmozdulását nem csak az alaptermékkel kereskedik le, hanem opciókkal is. De honnan lehet tudni, hogy éppen melyik papír melyik opciójába áramlik a tőke?
Hát erre szolgál a sizzle index, ami jelenleg csak a TOS platformban található meg. Nem kell aggódnod ha nem a TOS platform segítségével kereskedsz, mert ha létrehozol egy papermoney account-ot akkor is tudod használni a sizzle index funkciót.
Sizzle index definíció: "A sizzle index az alaptermék összes opciójának jelenlegi volumene elosztva az elmúlt 5 kereskedési nap összes opciós volumenének átlagával.."
Vagyis ha a sizzle index értéke nagyobb mint 1, akkor a mai összes opciós volumen az adott alapterméken magasabb mint az elmúlt 5 nap volumenének átlaga. Vagyis vajon mit jelezhet előre ha egy adott sizzle index értéke 100 vagy annál is magasabb? Mindenkinek a képzelőerejére bízom:)
Az előző néhány cikkben láttuk, hogy mit jelent az utolsó napokban kereskedni, illetve milyen hatást gyakorol az oldalazás a megvett opciókra. Azon túl, hogy az időérték hatása jelentős, még egy további szempontot is fejben kell tartani és ez a megválasztott strike maga. Ugyanis nagyon nem mindegy, hogy milyen strike-ot kötünk, főleg az utolsó 30 napban. A "helyes" strike kiválasztásánál figyelembe kell venni a Greeks szempontokat is. Pl. mekkora a Gamma értéke, vagyis milyen gyorsan mozdul az éppen ATM opció ITM vagy OTM irányokba. Azaz más szóval mennyire gyors lesz a Delta változása a magas Gammán keresztül. A magas Gamma ugyebár a Delta instabilitását mutatja. Az utolsó időkben - ha keresni is akarunk - akkor célszerű olyan strike-ot választani, aminek magas a Gammája, hiszen az gyorsan változó lesz. Ez persze kétélű fegyver, de ezt már tárgyaltuk.
Álljon itt 1-2 példa a kérdés szemléltetésére. Az alábbi példák 1-2 nappal lejárat előttiek.
BAC -4.64% - Put opciók
Érdekes módon az egyik strike (18) felértékelődőtt +91%, míg a 17-es elvesztette az értékének 87.5%-át. Nagyon nem mindegy...
T-Story(88): 1 nap van hátra és oldalazunk... bukás!
Folytatva az előző cikket, vizsgáljuk meg mi történik az utolsó előtti napon, abban az esetben ha az alaptermék alig vagy egyáltalán nem változik. Jelen példában ismét a SPY-t vizsgáljuk meg. Utolsó előtti napon vagyunk, zárás után. A SPY napi teljesítménye: +0.05%. Lássuk be, ez nem túl jelentős elmozdulás. Nézzük mi történt az opciókkal!
Az opciós könyvek úgy tanítják a kezdőknek - megjegyzem teljesen jogosan - hogy opciós vételkor az utolsó 30 napban már ne tartsák az opciót, szálljanak ki belőle. Ennek a legfőbb oka, hogy az utolsó 30 napban értéktelenedik el a leggyorsabban az opció. Lássuk be, a kezdőknél ez tényleg egy hasznos irányelv. Eljött az utolsó 30 nap, szállj ki. Ha meg veszel, min. legyen benne 60-90 nap. Ez az alapelv. Tegyük fel, már nem vagyunk kezdők és bele merünk vágni lejárat előtti vásárlásokba. Itt ugyebár a kockázat elég extrém is tud lenni, azonban a profit sem gyenge:)
Az alábbi screenshot-okat az októberi lejárat utolsó hetében készítettem. Nézzük meg ezeket, mit tanulhatunk belőlük.
SPY októberi lejárat előtt 2 nappal. Napi SPY emelkedés +1.7%
Mit is látunk az ábrán? Kint vannak az általam használt legfontosabb opciós mezők, aminek a legelején látod a "% Change" mezőt. Ez azt mutatja, hogy az adott opció mennyit változott az adott napon. Mint látjuk a vizsgálat idején a SPY árfolyama 109.31 volt. A 109-es ATM Call értéknövekedése 209% volt aznap. Ahogy megyünk ki egyre OTM-ebb irányba, az emelkedés annál nagyobb. Vagyis pl. egy 113-as Call opció 600%-ot emelkedett egy azaz egy nap alatt!!! Ez a nem semmi. Pedig az alaptermék elmozdulása nem volt nagy, az 1.7% elég átlagosnak számít a SPY esetében. Látszik az októberi lejáratnál, hogy 2 nap volt még hátra. Ahogy megyünk egyre ITM-ebb irányba, egyre csökken a %-os változás. A 106-os már "csak" 84%-ot emelkedett. Természetesen ez sem rossz...
Most nézzük meg a novemberi lejáratot. Hasonlítsd össze, hogy ugyanezek az opciók mennyit változtak. Látszik, hogy a 113-as csak 72%-ot ment, míg a 106-os csak 33%-ot, míg a 109-es 46%-ot.
Miből adódik a különbség? Az időértékből természetesen! Összehasonlítva:
Amiről az átlagnak fogalma sincs... 
Ha egyedül nem megy 
Töltsd le egyben az egészet!![[ thinkorswim account information ]](http://www.thinkorswim.com/images/layout/hdr_autoEmails.gif)
