A 2025-ös opciós piac elszállt

2025-ben történelmi csúcsra pörgött az amerikai opciós piac. A részvénypiaci kétszámjegyű hozamok és a megemelkedett realized / implied volatilitás együtt felhúzták a forgalmat.

Az éves összvolumen várhatóan 13,8 milliárd kontraktus fölé megy, zsinórban a hatodik rekordév. Ez már nem csak intézményi, hanem masszívan retail piac is.

Az alábbi adatok a CBOE State of the Options Industry – Q3 Update anyagából származnak

• Átlag napi volumen: 59M kontraktus (+22% 2024-hez képest).
  
  
• Single stock: +25%, ETF: +18%, Index: +17%.
  
  
• FLEX: ~1,3M/nap, közel +50% (tízszerese a 2019-esnek).
  
  
• 21 nap >70M, 5 nap >80M, rekord: 110M (okt. 10.).
  
  
• Index opciók: ~4,9M/nap; VIX: 858K; SPX: 3,8M, ebből ~57% 0DTE.
  
  
• A retail a napi volumen kb. felét adja; visszatértek az 1000+ kontraktusos intézményi block trade-ek (~10M/nap Q3-ban).
  
  
• Új piacstruktúra: 2026 elején jön az IEX opciós tőzsde; Miami-ban új floor nyílt (MIAX Sapphire). FINRA lazít a PDT-n, a brókerek bővítik a derivatív/prediction kínálatot.

Következzenek a legfontosabb ábrák és amit belőlük látok. 
Kattintásra a képek új lapon, nagyban nyílnak meg.

Marketwide Daily Averages – mit mond a táblázat?

• Átlagos napi volumen (ADV – Average Daily Volume) 2025-ben: 58,45M kontraktus/nap, +22,6% Y/Y, és kb. duplája a 2020-as szintnek.
  
  
• 0DTE már mainstream: 13,43M/nap, a teljes piac ~23%-a.
  
  
• Rekord napi befizetett prémium: $34,6B – nem csak több kötés, hanem drágább opciók is.
  
  
• A spot piac is nő, de a derivatív forgalom még gyorsabban – egyértelmű strukturális váltás.

Évesített opciós volumen – rekordok sorozata

• Az éves opciós volumen 2020 óta minden évben új történelmi csúcsot állít be; 2025-re a becslés ~14,8 milliárd kontraktus.
  
  
• 2020: 7,5B → 2025: 14,8B – kb. duplázás 5 év alatt.
  
  
• A növekedés motorja egyértelműen a Stock + ETF opciózás (kék oszlopok); az index súlya kisebb, ami a retail / AI-momentum / gamma sztorit erősíti az SPX-only világgal szemben.
  
  
• Infrastruktúra-bővülés: 2000 óta folyamatosan jönnek új opciós tőzsdék; 2026-ban IEX és MX2 – több exchange = volumen-ösztönzés.
  
  
• A szaggatott Y/Y growth görbe azt mutatja, hogy a vol-spike + bull piac együtt hozza a nagy ugrásokat; 2023-tól ismét meredek az emelkedés.

Átlagos Napi Opciós Volumen Terméktípus Szerint

• Single Stock ADV: ~31,3M/nap – továbbra is ez a legnagyobb driver.
  
  
• ETF ADV: ~21,4M/nap – stabil és gyorsuló bővülés.
  
  
• Index ADV: ~4,82M/nap – az SPX/VIX sztori itt is látszik.
  
  
• FLEX ADV: ~1,3M/nap – a jobb oldali panel szerint +49,1% (1 év), +51,2% (5 év), +31,4% (10 év).
  
  
• Összesített ADV ~58–59M/nap (a négy terméktípus összege) és +22,3% Y/Y – nem egy szegmens húzza, hanem mind.

Top 10 Opciós Volumen Termékek

• ETF: a piac lényegében SPY (42%) + QQQ (20%) – a többiek együtt marginálisak.
  
  
• Index: gyakorlatilag SPX (77%) = index opciózás; VIX 18%, a többi együtt ~5%.
  
  
• Single Stock: NVDA 10%, TSLA 8%, utána sok kicsi (2–3%-ok). 

Lejáratig hátralévő idő – a rövid opciók uralma

• 2023-tól a ≤1 hetes opciók ADV-je nagyobb, mint a >1 heteseké – és 2024–2025-ben tovább nő az előny.
  
  
• 2025-ben: 30,2M/nap (≤1 hét) vs 23,7M/nap (>1 hét) – a piac short-horizon lett.
  
  
• Nem csak SPX-hatás: az alsó bontásokban ETF, Index és Single Stock kategóriában is a rövid lejárat dominál.
  
  
• Következmény: a core mechanika a heti/0DTE gamma és részvénykereskedés, gyorsabb ritmus, gyakoribb lejáratok köré szervezve.

Opciók vs spot – az opció gyorsabban nő

• Opciós ADV (notional share equiv.): ~1,7B → 5,5B/nap (2010 → 2025) – ~21,3% CAGR.
  
  
• Spot volumen: ~6,2B → 14,4B/nap – ~15,1% CAGR.
  
  
• Következtetés: az opciók gyorsabban nőnek, mint a spot; egyre több likviditás és price discovery történik opciókban.

Open Interest – tartós elköteleződés

• Nem csak a forgalom nő, az OI is épül – tartósan nagyobb pozícióállomány ül az opciókban.
  
  
• ~250M → 550M+ (2012 → 2025) – több mint duplázódás 12 év alatt.
  
  
• A legnagyobb bővülés a Single Stock OI-ból jön, de az ETF és Index OI is trend-szerűen emelkedik.
  
  
• Következmény: mélyebb likviditás távolabbi lejáratokon és strike-okon, könnyebb roll/adjust.

Átlagos kötésméret és átlagos napi opciós volumen

• Átlagos kötésméret 2010-ben ~25 kontrakt → 2025-ben ~7–7,3 kontrakt, azaz retail dominancia nőtt. 
  
  
• Átlagos napi opciós volumen 2010-ben ~15M → 2025-ben 60,6M kontraktus/nap – sokkal több kötés, kisebb méretben.
  
  
• Következtetés: a volumenemelkedést tömeges, kisméretű retail ügyletek hajtják, nem (csak) óriás blokkok; a piac szerkezete retail orderflow-domináns.

Konklúzió – az opció ma már alap

2025-ben az opció nem extra fűszer, hanem alapösszetevő. A nagyon közeli lejáratok (0DTE) teljesen általánossá váltak, a lakossági és az intézményi szereplők együtt növelik a forgalmat, a brókerek kínálata bővül, a szabályozói környezet pedig kedvezőbb.

Aki érti a piaci mikrostruktúrát – a ferdeséget (skew), a gammát, a volatilitási felület viselkedését –, az tartós előnyt tud építeni. Aki nem, az csak követi az eseményeket.