USO Call Diagonal – amikor a volatilitás is dolgozik

Ebben a cikkben egy USO-ra (olaj ETF) kötött Call Diagonal pozimat mutatom be röviden, a teljes gondolatmenetet és a menedzsmentet pedig videóban is végigvezetem.

Ezt a videót az Opciós Mesterképző Klub tagjai számára már korábban is elérhetővé tettem.

Mi történt a piacon?

Az egész helyzet egy klasszikus, hirtelen volatilitásnövekedéssel járó piaci szituációból indult. Az iráni konfliktus és a Hormuzi-szoros körüli feszültség miatt az olaj ára gyorsan megugrott, ezzel együtt pedig az implied volatility is jelentősen emelkedett.

Ami különösen érdekessé tette a helyzetet, az az volt, hogy a call opciók nagyon megdrágultak. A call skew érezhetően kitágult, a rövid lejáratokban pedig kifejezetten drágák lettek a prémiumok. Az ilyen környezet sokszor érdekes lehetőségeket teremt timespread alapú stratégiákhoz, például diagonálokhoz.

Mi az a Call Diagonal?

A call diagonal egy olyan opciós konstrukció, ahol veszek egy távolabbi lejáratú call opciót, és ezzel szemben kiírok egy közelebbi lejáratú, magasabb strike-on lévő call opciót.

Azért szeretem ezt a struktúrát, mert több dolog egyszerre tud benne együtt dolgozni:

• segíthet a mögöttes termék emelkedése,
• dolgozik benne a short láb időérték-vesztése,
• és ki lehet használni a front lejárat megemelkedett implied volatility-jét is.

Vagyis nem egyetlen tényezőre épül az egész trade, hanem több hatás együtt tudja jó irányba tolni az árazását.

Miért volt érdekes most az USO?

Ezt a konkrét lehetőséget a GuruScan jelezte, mégpedig úgy, hogy nagyon magas risk-reward arányú diagonálként dobta fel. Ez önmagában még nem elég ahhoz, hogy vakon belekössek, de amikor ránéztem a chartjára és mellé tettem a piaci környezetet, már teljesen érthető volt, miért néz ki ennyire jól.

Az olajpiacot éppen erősen fűtötte a geopolitikai bizonytalanság, az implied volatility magas volt, a call oldal pedig különösen drágává vált. Ilyenkor időnként tényleg meg lehet találni azokat a diagonál setup-okat, amelyek papíron is vonzóak, és a valóságban is gyorsan átárazódhatnak.

A gondolat nem az volt, hogy az olaj biztosan kontroll nélkül megy tovább felfelé. Inkább az, hogy az addigi emelkedés után még benne maradhat erő a mozgásban, miközben rövid távon egy fontosabb szint környékén lassulhat is. Egy ilyen helyzet sokszor kifejezetten kedvező tud lenni egy jól felépített call diagonal számára.

Röviden a konkrét pozícióról

A belépőm 0.25 debit környékén volt. Az USO spread-je egyébként nem mindig szép, elég széles bid-ask-kel tud forogni, ezért ennél a pozinál is látszott, hogy az árazás mozgása néha kifejezetten agresszív lehet.

Ami ezután történt, az pont azt mutatta meg, miért tud jól működni egy ilyen struktúra extrém piaci környezetben. A pozíció nagyon gyorsan átárazódott, és lényegében már nyitás után teljesült is az első GTC limit zárásom. A felét 0.50-ért sikerült kizárni, vagyis nagyon rövid idő alatt duplázódott a spread értéke.

Pedig közben az sem volt igaz, hogy a mögöttes termék valami teljesen őrült mértékben ment volna tovább. Természetesen emelkedett, de a trade szempontjából legalább ennyire fontos volt az is, hogy az IV nem kezdett el visszaesni, hanem továbbra is magasan maradt, sőt még emelkedett is.

Miért fontos itt a menedzsment?

Az ilyen trade-eknél szerintem az egyik legfontosabb kérdés nem is a belépő, hanem az, hogy hogyan kezeli az ember, amikor a piac gyorsan neki dolgozik.

Először kiszedtem a felét 0.50-nél, aztán még egy negyedet 0.75-nél, végül a maradék utolsó negyedet is sikerült 1.00 kreditnél lezárni.

Így a teljes trade végül nagyjából 350 profitot hozott, körülbelül 200 dollárnyi eredeti kockázatra vetítve, és mindezt nagyon rövid idő alatt.

Ez szerintem nagyon jó példa arra, hogy egy diagonálnál nem feltétlenül kell kivárni a „maximális álomforgatókönyvet”. Sokszor bőven elég, ha a piac gyorsan megad egy szép átárazódást, és abból fokozatosan kiveszed a profitot.

Ami miatt óvatosnak kell lenni

Attól, hogy ez most nagyon szépen működött, fontos látni, hogy egy call diagonal felfelé nem veszélytelen. Ha a piac nagyon agresszívan tovább tépi a mögöttes terméket, akkor a short call oldal miatt egy pont után romolhat a helyzet.

Ebben az esetben azonban a gyors scaling out miatt a kockázat folyamatosan csökkent. Mire a pozíció végére értem, már annyi profitot kiszedtem belőle, hogy gyakorlatilag nagyon kényelmes helyzetből tudtam tovább kezelni a maradékot.

Pont ez az, amit szerintem sokan alulértékelnek. Nem csak az számít, hogy jó stratégiát választasz-e, hanem az is, hogy időben csökkented-e a kitettséget, amikor a piac megadja rá a lehetőséget.

Miért szeretem az ilyen éles példákat megmutatni?

Azért, mert az opciós kereskedést szerintem nem lehet megtanulni pusztán definíciókból. Attól még, hogy valaki tudja, mi az a diagonal spread, még egyáltalán nem biztos, hogy tudni fogja, mikor érdemes keresni, milyen környezetben működhet jól, és hogyan kell menedzselni, amikor végre elkezd szépen dolgozni.

Én éppen ezért tartom fontosnak, hogy ne csak elméletről beszéljek, hanem valódi, éles piaci helyzeteket is bemutassak, persze csak utólag, azaz nem szignál! Egy ilyen példából sokkal többet lehet tanulni arról, hogyan működik a gyakorlatban egy stratégia, mint tíz tankönyvi definícióból.

Opciós Mesterképző Klub

Ezt a pozíciót is az Opciós Mesterképző Klub számára készítettem.

Az elmúlt 7 évben már közel 800 éles pozíciómat dolgoztam fel és vettem videóra oktatási céllal. Ezek között nem elméleti példák vannak, hanem valódi kötések, valódi döntések, valódi piaci helyzetek. Pont azért készülnek, hogy látható legyen, hogyan működnek az opciós stratégiák a gyakorlatban, és ne csak definíció szintjén találkozz velük.

Szerintem ebből lehet igazán jól tanulni. Nem abból, hogy valaki felsorolja egy stratégia előnyeit és hátrányait, hanem abból, hogy látod, milyen piaci környezetben választom, hogyan építem fel, mikor zárok belőle részben, és mikor engedem teljesen kifutni a történetet.

Ha szeretnél nemcsak elméletet, hanem valódi, éles opciós kötéseken keresztül tanulni, akkor érdemes megnézned az Opciós Mesterképző Klubot.

És akkor jöjjön a teljes USO Call Diagonal videó

A teljes kötést, menedzsmentet és zárást a videóban részletesen is megmutatom.