INTC Short Put + Call Butterfly – $691 profit
Ebben a cikkben egy INTC-re kötött short put + call butterfly pozíciómat mutatom be. Végigveszem a nyitást, a részlezárásokat és a döntések hátterét, a teljes menedzsmentet pedig videóban is megnézheted.
Ezt a videót az Opciós Mesterképző Klub tagjai számára már korábban is elérhetővé tettem. Most a nyitástól a zárásig végigveszem a pozíció lényegét, és azt is, hogy az egyes lépéseknél miért döntöttem a profitkivét mellett. A teljes gondolatmenetet a cikk végén videóban is megnézheted. Éles kötésről van szó, persze csak utólag, azaz nem szignál.
Miért pont az INTC?
Augusztus végén az Intel egy felfelé nyitott rés, vagyis gap-up után mozgott. Alatta dupla alj jellegű támasz látszott, fölötte egy gyengébb ellenállás, a napos charton pedig még elég erőtlen volt a felfelé próbálkozás. Nekem az tetszett ebben, hogy az október 16-i lejáratig volt ideje visszamenni a korábbi csúcs környékére. Erre az elképzelésre építettem fel a butterfly-t.
Az implied volatility, röviden IV, alacsony volt, így a fedezetlen put kiírása önmagában nem volt különösebben vonzó. Megnéztem egy calendar lehetőségét is, de annak a kockázati görbéje ebben az ársávban nem tetszett. Végül a short put prémiumából finanszíroztam a call butterfly-t. Pozitív deltás pozíciót szerettem volna, amely az Intel emelkedéséből tud profitálni.
A konstrukció: short put + broken wing call butterfly
Nyitás: 2026.08.27, lejárat: 2026.10.16.
- Short put: 85-ös strike, 4,50 kredit (1 kontraktus)
- Call butterfly (3×): long 97,5 / short 105×2 / long 110, 1,18 debit egységenként
A butterfly alsó szárnya 7,5 pont széles, a felső pedig 5, ezért hívjuk broken wingnek, vagyis aszimmetrikus butterfly-nak. A lejárati nyereséggörbe csúcsa a 105-ös strike-nál van, a korábbi árfolyamcsúcs környékén. A teljes pozíció nyitáskor pozitív deltás volt, így beleillett az emelkedésre épülő elképzelésembe. Hasonló logikával kötöttem korábban short put mellé bull call spreadet is. Arról az MSFT Short Put & Bull Call Spread cikkben írtam.
A nyitás a TOS Analyze felületén. A lejárati görbe csúcsa 105-nél van, a 85-ös short put prémiuma finanszírozza a butterfly-t. Az Intel árfolyama ekkor kb. 91 dollár.
A tényleges kötési árak: butterfly 1,18 debit, short put 4,50 kredit.
Szeptember 8.: először a short putot zárom
Az Intel a nyitás után szépen elindult felfelé. A 85-ös put ára 4,50-ről 1,60-ra csökkent, ezen az áron visszavettem. Ezzel lezártam a fedezetlen putból adódó lefelé irányuló kitettséget. A butterfly továbbra is bent maradt, de egy esetleges résbetöltés vagy erősebb visszaesés miatt a short puton már nem kellett aggódnom. Ez a láb addigra elvégezte a dolgát.
A butterfly önmagában is kb. 216 dollár pluszban állt ekkor. A put azonban érdemben hozzátett az eredményhez: az értékének több mint felét elvesztette, ezt a nyereséget pedig már realizálni tudtam. Nekem ezen a ponton ennyi elég volt belőle.
A short put zárása 1,60-on. Innentől már csak a butterfly menedzsmentje maradt.
A butterfly átalakítását is megnéztem, többek között a szárnyak szűkítését és egy szimmetrikus változatot. A módosított görbék nem tetszettek: túl tompa lett volna a delta, és túl szűk a nyereséges tartomány. Végül megtartottam az eredeti felépítést. A 105 felé tartó mozgásban még láttam felértékelődési lehetőséget, a lejáratig tartó oldalazást viszont nem akartam végigülni.
Szeptember 17.: az első harmad zárása
Egy kisebb visszaesés után újra megjelentek a vevők, és a következő kitörés előtt úgy döntöttem, hogy egy harmadot zárok a butterfly-ból 2,20 kreditért. Ez a kezdeti 1,18-as árhoz képest már közel duplázódás volt. Ekkor kezdtem el a scale-outot, vagyis a pozíció fokozatos részlezárását. A bent maradó két egységben még láttam lehetőséget, de a további nyereség tere már szűkebb volt.
Az első részlezárás 2,20 kreditért. A három butterfly-ból kettő maradt nyitva.
Szeptember 21.: chiprali és újabb részlezárás
Ezután jött egy erős nap a chipszektorban. Az ARM, az AMD és az Intel is 8–12% körüli emelkedést mutatott. A pozíciómban ebből már csak kevés további nyereség jelent meg, mert a butterfly csúcsa 105-nél volt, az árfolyam pedig jóval fölötte járt. Ezért újabb egy egységet zártam 2,60-on. Már csak az utolsó harmad maradt bent.
A zárásnál az árjegyzést is figyelni kellett. A call lábak ekkor már mélyen pénzben voltak, vagyis ITM opciókról beszélünk, és a bid–ask, azaz a vételi és eladási ár közötti különbség is ugrált. Ilyenkor a képernyőn látható elméleti ár mellett azt is nézem, hogy a teljes kombinációt ténylegesen milyen áron lehet lezárni.
Szeptember 28.: az utolsó harmad zárása
Szeptember 28-ra az indexek is gyengültek, az Intel pedig olyan zónában mozgott, ahol a pozícióból már kevés további profitot vártam a hátralévő időhöz képest. A maradékot 2,75 kreditért zártam. Az Analyze görbéjét előretekerve még látszott néhány tíz dollárnyi lehetőség, de ezért már nem akartam tovább vállalni a nyitott pozíció kockázatát.
A teljes pozíció realizált eredménye +691 dollár. A menedzsment nélküli változat az utólagos összehasonlításban kb. 897 dollárt mutatott. Ahhoz viszont tovább kellett volna tartanom a kitettséget. Nekem a fokozatos zárás volt a vállalhatóbb út.
Ami miatt óvatosnak kell lenni
- A short put kezdetben fedezetlen volt. A felvett prémium mellé a 85 alatti árfolyamesés kockázatát is vállaltam.
- Alacsony IV mellett különösen fontos mérlegelni, hogy a kapott putprémium arányban áll-e a vállalt kockázattal. Ennél a kötésnél a finanszírozás és a pozitív delta volt a fő szempontom.
- A butterfly csúcsa fölött a részvény további emelkedése már nem jelent ugyanekkora profitnövekedést a pozícióban. A chipralinál ez jól látszott.
- A scale-outtal fokozatosan csökkentettem a kitettséget és realizáltam a profitot. Így +691 dollár lett az eredmény, miközben a menedzsment nélküli változat utólag kb. 897 dollárt mutatott. A döntéseket mindig az akkori helyzet alapján hoztam meg.
Hasonló butterfly-megoldásról a META Put Butterfly cikkben, short putot is tartalmazó kombinációról pedig az AMD Jade Lizard példában is írtam.
Opciós Mesterképző Klub
A pozíció nyitását és menedzsmentjét bemutató videót az Opciós Mesterképző Klub tagjai számára készítettem.
Az elmúlt években már közel 800 éles pozíciómat dolgoztam fel oktatási céllal. Ezekben valódi kötések, valódi döntések láthatók, a belépéstől a menedzsmenten át a zárásig. Szerintem ezekből lehet igazán megérteni, hogyan gondolkodom egy konkrét piaci helyzetben. Ha szeretnél Te is ilyen példákon keresztül tanulni, nézd meg a klubot.
